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2024年，我國“兩新”政策帶動(dòng)設(shè)備工器具購置投資同比增長15.7%，對投資增長貢獻(xiàn)率達(dá)67.6%，帶動(dòng)大宗耐用消費(fèi)品銷售額超1.3萬億元；社會(huì)消費(fèi)品零售總額487895億元，比上年增長3.5%。18個(gè)省份社零總額超萬億元，7個(gè)省份增速達(dá)或超5%。
關(guān)鍵問題：
1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀如何，各方面表現(xiàn)怎樣？
2、主要產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況如何？
3、政策對經(jīng)濟(jì)有哪些影響？
4、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢有哪些預(yù)測？
5、投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)分別是什么？
一、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀概述
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下呈現(xiàn)出多面發(fā)展態(tài)勢。2024年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值首度突破130萬億元，達(dá)134.9萬億元，同比增長5%，經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模穩(wěn)坐全球第二位。就產(chǎn)業(yè)而言，制造業(yè)增加值增長6.1%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值增長5.3%，裝備制造業(yè)增加值增長7.7%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長8.9%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，高科技領(lǐng)域表現(xiàn)搶眼，新能源汽車、集成電路和工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品等均實(shí)現(xiàn)大幅增長。
在消費(fèi)領(lǐng)域，社會(huì)消費(fèi)品零售總額呈增長之勢，2024年1 - 8月同比增長3.4%，網(wǎng)上零售額同比增長8.9%，消費(fèi)者信心逐步回升，餐飲和食品行業(yè)亦在復(fù)蘇，如8月餐飲收入增長 3.3%，比7月快0.3個(gè)百分點(diǎn)。然而，整體消費(fèi)增速仍處于相對低位，受居民收入增速較低以及消費(fèi)者信心處于較弱區(qū)間所限，報(bào)復(fù)性消費(fèi)情形并未出現(xiàn)。與此同時(shí)，健康消費(fèi)、綠色消費(fèi)趨向顯著，大豆及其制品等健康食品需求旺盛，此現(xiàn)象反映出消費(fèi)升級(jí)的新態(tài)勢。
投資方面，企業(yè)定期存款有所增加，2024年一季度企業(yè)存款僅增長0.9%，其中定期及其它存款同比增長3.4%，企業(yè)活期存款同比下降4.1%，這表明企業(yè)未來投資意愿不足。投資增速較低亦受制于內(nèi)外需求不足、房地產(chǎn)市場調(diào)整與地方政府債務(wù)壓力等因素，2024年1 - 11月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.3% ，其中民間固定資產(chǎn)投資下降0.4%。不過，伴隨宏觀政策的調(diào)整，如財(cái)政政策通過提高財(cái)政赤字率、增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模等舉措加力，有望推動(dòng)內(nèi)需持續(xù)回暖，進(jìn)而帶動(dòng)投資增長。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，收購兼并策略的重要性愈發(fā)凸顯，其有助于改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新領(lǐng)域相互轉(zhuǎn)化。
物價(jià)方面，2025年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于通縮周期，預(yù)計(jì)CPI與PPI增速或在-1%-1%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。此前在2024年8月，居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，同比上漲0.6%，物價(jià)總體相對穩(wěn)定。
二、主要產(chǎn)業(yè)分析
1. 第一產(chǎn)業(yè)
農(nóng)業(yè)：正朝著現(xiàn)代化、規(guī)?；⒖萍蓟姆较蜻~進(jìn)，注重生態(tài)農(nóng)業(yè)與可持續(xù)發(fā)展，諸如智慧農(nóng)業(yè)的應(yīng)用、生態(tài)種植養(yǎng)殖模式的推廣等。
林業(yè)：不但提供木材等資源，還在生態(tài)保護(hù)方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，同時(shí)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)原材料。
畜牧業(yè)：滿足人們對畜產(chǎn)品的需求，伴隨消費(fèi)升級(jí)，推動(dòng)畜牧業(yè)向規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈不斷延展。
漁業(yè)：為市場供應(yīng)豐富的水產(chǎn)品，養(yǎng)殖技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，帶動(dòng)了冷鏈物流、水產(chǎn)加工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
2. 第二產(chǎn)業(yè)
工業(yè)
重工業(yè)：如鋼鐵、機(jī)械制造等，為國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和現(xiàn)代化進(jìn)程提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)支撐，在高端鋼材生產(chǎn)和高端裝備制造方面不斷實(shí)現(xiàn)突破。
輕工業(yè)：涵蓋紡織、食品加工等，與人們?nèi)粘Ｉ罹o密相連，產(chǎn)業(yè)集群完備，在時(shí)尚設(shè)計(jì)和食品安全質(zhì)量控制上不斷強(qiáng)化。
建筑業(yè)：在城市化進(jìn)程中扮演重要角色，推動(dòng)城市發(fā)展與更新，但目前也面臨著行業(yè)競爭加劇、資源與環(huán)境壓力等挑戰(zhàn)，未來將朝著綠色建筑、裝配式建筑等方向發(fā)展。
3. 第三產(chǎn)業(yè)
金融業(yè)：為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供資金支持與保障，銀行體系完備，證券市場不斷發(fā)展壯大，保險(xiǎn)業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理和社會(huì)保障方面發(fā)揮重要作用，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，提升金融服務(wù)的效率和質(zhì)量。
交通運(yùn)輸業(yè)：包含鐵路、公路、水運(yùn)、航空、物流等，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐，交通基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，新興領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，提高了貨物運(yùn)輸效率和服務(wù)質(zhì)量，降低物流成本，促進(jìn)商品的流通和經(jīng)濟(jì)的循環(huán)。
信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)：近年來發(fā)展迅猛，互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域創(chuàng)新不斷，改變了人們的生活方式和商業(yè)模式，提高生產(chǎn)效率和服務(wù)水平，催生相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
旅游業(yè)：興起帶動(dòng)了消費(fèi)，促進(jìn)了文化交流和傳播，旅游資源豐富，旅游基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，旅游服務(wù)質(zhì)量逐步提升，旅游與其他產(chǎn)業(yè)的融合不斷深化。
教育和醫(yī)療行業(yè)：關(guān)乎民生福祉和國家長遠(yuǎn)發(fā)展，教育資源不斷優(yōu)化配置，新興模式迅速發(fā)展；醫(yī)療行業(yè)需求持續(xù)增長，醫(yī)療技術(shù)不斷進(jìn)步，醫(yī)療服務(wù)體系不斷完善。
三、政策對經(jīng)濟(jì)的影響
1. 財(cái)政政策方面
刺激投資與經(jīng)濟(jì)增長：推行更為積極的財(cái)政政策，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大項(xiàng)目等給予資金支持，直接拉動(dòng)投資增長，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
穩(wěn)定市場信心：政府加大財(cái)政支出力度，展現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極態(tài)度與堅(jiān)定決心，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)企業(yè)和投資者的信心。
調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：通過財(cái)政政策對不同產(chǎn)業(yè)、地區(qū)的扶持或調(diào)整，引導(dǎo)資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
2. 貨幣政策方面
提供充足流動(dòng)性：在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，增加市場貨幣供應(yīng)量，為企業(yè)提供充裕的資金支持，滿足其生產(chǎn)經(jīng)營和投資擴(kuò)張的需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的活躍度。
降低企業(yè)融資成本：利率的下降以及貨幣供應(yīng)量的增加，有利于降低企業(yè)的融資成本，提高企業(yè)的盈利空間和投資回報(bào)率，從而刺激企業(yè)增加投資和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，帶動(dòng)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。
穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格：貨幣政策的調(diào)整對資產(chǎn)價(jià)格具有重要影響，合理的貨幣政策能夠穩(wěn)定股市、樓市等資產(chǎn)價(jià)格，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定，進(jìn)而保障經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。
促進(jìn)消費(fèi)增長：貨幣政策通過影響居民的消費(fèi)信貸成本和消費(fèi)預(yù)期，間接作用于居民的消費(fèi)行為，拉動(dòng)消費(fèi)增長，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
3. 產(chǎn)業(yè)政策方面
推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：政府對新興產(chǎn)業(yè)給予補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等支持，有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)業(yè)的競爭力。
優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)政策能夠引導(dǎo)資源從過剩產(chǎn)能、低效產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)的整體效率和穩(wěn)定性。
保障產(chǎn)業(yè)安全：在國際貿(mào)易摩擦和全球產(chǎn)業(yè)競爭加劇的背景下，產(chǎn)業(yè)政策可以助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)抵御外部沖擊，保障產(chǎn)業(yè)安全。
四、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢預(yù)測
1. 經(jīng)濟(jì)增長模式
經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒅鸩椒啪徶聊昃?/span>3.5%-4.5%，增長質(zhì)量將顯著提升。
傳統(tǒng)依賴房地產(chǎn)和基建投資的模式逐漸被取代，科技創(chuàng)新、綠色經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)升級(jí)成為新的驅(qū)動(dòng)力。
在科技領(lǐng)域，人工智能、量子計(jì)算、生物醫(yī)藥等將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，半導(dǎo)體、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代加速。
綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈在全球處于領(lǐng)先地位，電動(dòng)汽車市場滲透率有望超過50%，碳交易市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。
2. 內(nèi)需市場
消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率將突破60%，成為增長的主要引擎。
通過收入分配改革和鄉(xiāng)村振興，中等收入群體有望從4億增加至6億，釋放服務(wù)型消費(fèi)潛力，如教育、醫(yī)療、文旅等領(lǐng)域。
隨著養(yǎng)老、醫(yī)療全國統(tǒng)籌的落實(shí)，社會(huì)保障體系不斷完善，居民儲(chǔ)蓄壓力減輕，消費(fèi)動(dòng)能得以釋放。
3. 國際環(huán)境
在地緣政治和貿(mào)易摩擦常態(tài)化的背景下，中國產(chǎn)業(yè)鏈韌性需增強(qiáng)，通過加速產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化布局，如在東南亞、非洲等地布局，同時(shí)深化RCEP和“一帶一路”區(qū)域合作，以應(yīng)對外部挑戰(zhàn)。
人民幣國際化有望取得突破，在數(shù)字貨幣和跨境支付領(lǐng)域的發(fā)展，可能使人民幣占全球儲(chǔ)備貨幣份額從3%提升至8%。
4. 房地產(chǎn)與地方債務(wù)
房地產(chǎn)行業(yè)步入“存量優(yōu)化”階段，市場格局重構(gòu)，頭部房企主導(dǎo)市場，保障性住房占比提升至30%，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)擴(kuò)大，地方財(cái)政逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)稅收支撐。
地方債務(wù)方面，通過專項(xiàng)債置換、城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型和中央財(cái)政注資等方式，隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將逐步得到控制。
5. 人口與勞動(dòng)力
人口老齡化加劇，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)?；蛲黄?/span>20萬億，智能護(hù)理、康養(yǎng)旅游等成為新的增長點(diǎn)。
AI和機(jī)器人將加速替代低端制造業(yè)崗位，高技能人才缺口擴(kuò)大，職業(yè)教育體系改革迫在眉睫。
6. 政策調(diào)控
財(cái)政政策方面，赤字率長期維持在3.5%-4%，特別國債常態(tài)化發(fā)行，重點(diǎn)支持科技和民生領(lǐng)域。
貨幣政策上，利率市場化深化，結(jié)構(gòu)性工具將替代“大水漫灌”式調(diào)控，在穩(wěn)增長的同時(shí)兼顧防風(fēng)險(xiǎn)。
五、投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)提示
1. 投資機(jī)會(huì)
新興產(chǎn)業(yè)：魔芋下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，一致魔芋2024年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8100萬元至8700萬元，同比增長54%-65%，可關(guān)注相關(guān)新消費(fèi)概念股票或產(chǎn)業(yè)基金。
生物醫(yī)藥：該領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)投入大且基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展趨勢良好，如?？趪腋咝聟^(qū)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景值得關(guān)注。
鋰電材料產(chǎn)業(yè)：貝特瑞作為全球鋰電材料龍頭，在研發(fā)及產(chǎn)品質(zhì)量上具有優(yōu)勢，隨著新能源車及可再生能源領(lǐng)域的發(fā)展，可考慮投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)。
科技領(lǐng)域：包括半導(dǎo)體、人工智能和智能制造等自主可控的技術(shù)路線發(fā)展?jié)摿薮?，?/span>2025年績優(yōu)成長的投資賽道，有望受到政策支持和市場資金青睞。
內(nèi)需消費(fèi)領(lǐng)域：如乳制品和大眾餐飲等在2025年可能呈現(xiàn)出彈性增長，可關(guān)注相關(guān)行業(yè)的龍頭企業(yè)，或通過消費(fèi)主題基金進(jìn)行布局。
A股市場：整體估值處于中等偏低位置，部分指數(shù)如中小100指數(shù)市盈率百分位僅為14.59%，顯示中小企業(yè)整體價(jià)值被低估，可能存在高潛力成長股的投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，大盤成長股也被部分券商看好，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場風(fēng)格切換，具有一定投資價(jià)值。此外，指數(shù)化投資發(fā)展迅速，ETF市場規(guī)模擴(kuò)大，可通過配置寬基指數(shù)ETF等方式參與市場。
2. 投資風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)濟(jì)反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受國際局勢、國內(nèi)政策及市場需求變化等多重因素影響，可能致使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)波動(dòng)，影響企業(yè)盈利和市場信心，進(jìn)而對投資市場形成沖擊。
流動(dòng)性危機(jī)：新三板企業(yè)數(shù)量增多但流動(dòng)性問題突出，部分個(gè)股在市場行情波動(dòng)較大時(shí)可能陷入困境，投資者在投資時(shí)要做好成本控制與風(fēng)險(xiǎn)評估，避免因流動(dòng)性不足而被套牢。
投資估值風(fēng)險(xiǎn)：市場中一些個(gè)股發(fā)行價(jià)偏高，若未進(jìn)行全面的盡職調(diào)查與市場分析，盲目投資熱門標(biāo)的，可能導(dǎo)致重大損失。
行業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)行業(yè)：雖市場有企穩(wěn)跡象，但受政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多重因素影響較大，未來調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，尤其是依賴金融杠桿的房企，投資者需謹(jǐn)慎關(guān)注其償債能力及發(fā)展方向。
新能源板塊：如光伏、鋰電和新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)，面臨產(chǎn)能過剩和歐美市場反傾銷壓力，相關(guān)企業(yè)的盈利增長可能受到抑制，投資需綜合考慮全球市場競爭格局。
保險(xiǎn)行業(yè)：受市場對長期盈利模式的不確定性以及利率環(huán)境變化帶來的投資收益壓力影響，保險(xiǎn)公司面臨一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，投資保險(xiǎn)行業(yè)相關(guān)標(biāo)的需深入分析其業(yè)務(wù)模式和財(cái)務(wù)狀況。
市場情緒與政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)：政策的實(shí)施效果和市場情緒的變化難以準(zhǔn)確預(yù)測，投資者信心易受中美關(guān)系等外部因素影響，進(jìn)而導(dǎo)致市場波動(dòng)加劇，影響投資收益。