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PMI年內(nèi)將繼續(xù)趨弱——評8月中國制造業(yè)PMI

發(fā)布日期:2014-09-09    來源:中國經(jīng)濟新聞網(wǎng)  瀏覽次數(shù):426
核心提示:經(jīng)歷連續(xù)五個月的反彈之后,官方PMI首次回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示,8月官方PMI為51.1,較上月回落0.6個百分點,略低于興業(yè)預測及市場預期均值的51.2。
經(jīng)歷連續(xù)五個月的反彈之后,官方PMI首次回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示,8月官方PMI511,較上月回落06個百分點,略低于興業(yè)預測及市場預期均值的512。匯豐PMI終值為502,較初值503繼續(xù)回落01個百分點,較7月終值大幅回落15個百分點,連續(xù)四個月反彈之后首次回落。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委及興業(yè)銀行分析師肖麗均對中國經(jīng)濟時報記者表示,雖然8PMI讀數(shù)依然不低,且創(chuàng)最近四年同期新高,但繼續(xù)回調(diào)壓力較大。
在魯政委看來,從絕對水平看,官方和匯豐PMI均創(chuàng)最近四年同期新高,略高于去年同期,而大幅高于2011、2012年同期;同時,8月匯豐及官方PMI雖大幅低于7月,但均顯著高于今年16月水平,仍為年內(nèi)次高水平。
但從單月變動看,降幅顯著高于往年同期:除2012年和今年外,往年8月官方PMI均出現(xiàn)加速,今年逆季節(jié)性大幅減速了06個百分點;匯豐PMI較上月大幅減速14個百分點,減速幅度僅低于2008、2012年同期。
其次,從新訂單指數(shù)的波動周期規(guī)律看,第三季度將是上行小周期的頂點,第四季度出口新訂單及總訂單將回調(diào)。2011年以來,官方PMI新訂單每三個季度就會探底一次,今年第二、三季度,新出口訂單及內(nèi)需訂單持續(xù)回升,若根據(jù)此前四輪小周期的波動規(guī)律,則今年第三季度已是新訂單的頂部區(qū)域,第四季度將回調(diào)。
再次,生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)連續(xù)兩個月低于去年同期。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)具有較強的季節(jié)性,今年第一季度低于去年同期,第二季度與去年同期基本持平,7、8月雖季節(jié)性加速至553579,但再次低于去年同期的564594。從官方PMI實際走勢看,經(jīng)歷大超去年同期的67月之后,8月已與去年同期水平非常接近,第四季度可能再次弱于去年同期。
另外,匯豐及官方PMI從業(yè)人員指數(shù)雙雙降至除金融危機爆發(fā)期間的歷史最低位。從業(yè)人員指數(shù)受春節(jié)的影響較大,因此在比較中剔除易受春節(jié)影響的1、2月。今年8月,官方PMI從業(yè)人員指數(shù)降至482,匯豐PMI從業(yè)人員指數(shù)降至474,僅高于受金融危機影響的2008年第四季度至2009年第一季度,而低于其他時期。
年內(nèi)剩余月份中,唯一支撐官方PMI讀數(shù)上行的是季節(jié)性因素。數(shù)據(jù)顯示,2005年公布歷史數(shù)據(jù)以來,除2008、2011912月官方PMI8月明顯走低外,2005、2006、2009、2010、2012、2013912月較8月均有所走高,2007PMI下半年波動較大,但912月水平整體依然高于8月。特別是9月,PMI往往會季節(jié)性上行,無一年例外。
綜合以上因素,興業(yè)銀行研究報告預計9月官方PMI可能會小幅回升,但第四季度將再次小步回調(diào),整體趨弱。
在魯政委與肖麗看來,其他一些方面的數(shù)據(jù)也令PMI承壓,比如采購及產(chǎn)成品庫存壓力再次惡化。數(shù)據(jù)表明,8月采購量指數(shù)回落11個百分點至最近四個月內(nèi)最低點,低于去年同期。購進價格指數(shù)連續(xù)三個月高于50之后,8月大幅回調(diào)12個百分點至493。進口回落08個百分點至485,跌至六個月內(nèi)最低位,大幅弱于去年同期。產(chǎn)成品庫存指數(shù)(反向指標)較上月大幅上行05個百分點至481,創(chuàng)五個月內(nèi)新高,高于去年同期。
此外,大、中、小型企業(yè)景氣一致回落,大型企業(yè)PMI相對于去年同期的優(yōu)勢在8月逐步喪失,中、小型企業(yè)重回收縮區(qū)間。

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